（原标题：“格力地产”谢幕深层解码：股权划转、名称变更背后的国有资本效能革命）民银证券
本文来源：时代商学院 作者：文通
4月29日晚间，格力地产（600185.SH）发布公告，公司名称正式由"格力地产股份有限公司"变更为"珠海珠免集团股份有限公司"，目前已完成相关信息工商资料变更，与此同时，证券简称自2025年5月8日起由"格力地产"变更为"珠免集团"。此次更名标志着公司战略转型的实质性落地——2024年完成珠海市免税集团资产重组后，公司正式迈向"退出地产、聚焦免税"的新发展阶段。
值得关注的是，此次更名并非单线改革，在早前的4月10日，格力地产已公告控股股东海投公司整体划入华发集团。两大动作形成"产业转型+资本重组"的政策组合拳，更名解决战略定位的认知重构问题，股权划转则破解资源协同的体制障碍，共同构成珠海国资"进退之间"的改革样本。
在房地产行业深度调整、地方国资平台加速整合的背景下，珠海国资委也在国企改革三年行动重要时刻，谋定面向“深水区”的关键落子，展现出从规模扩张转向效能提升的深层逻辑。
城市能级跃迁中的国资整合逻辑民银证券
聚焦股权划转，珠海市国资委此番将海投公司整体划入华发集团，本质上是对“大国资”战略的延续与升级。自2020年国企改革三年行动启动以来，全国范围内已累计完成超4000户国企重组整合，珠海此次动作显然与“推动国有资本向重要行业和关键领域集中”的政策导向深度契合。
值得关注的是，海投公司与华发集团的分量级差异：前者作为市属资本运营平台，主要承担资本管理职能；后者则是总资产超7200亿元、是一家以科技、城市、金融三大集群齐头并进的综合型企业集团。这种“专业平台并入产业集团”的整合路径，恰是当前地方国资优化布局的典型范式。
这种改革的战略意图清晰可见：通过消除同质化竞争、打通产业链，实现国资平台的“握指成拳”。珠海当前正深入推进的“制造业当家”战略，亟需国资体系形成“资本+产业”的协同效应。华发集团在城市建设领域积累的操盘经验，与格力地产正在发力的免税等大消费业务，恰能形成“开发建设-产业运营-商贸消费”的闭环。
同时，对格力地产而言，控股股东股权结构调整带来的不仅是资本实力的增强，更意味着战略纵深的扩展。这种“平台赋能”效应，在近期多地国企地产公司重组案例中已得到验证。
五年退房计划背后的专业主义突围
2024年12月，珠海免税与格力地产完成重大资产重组，根据相关规划方案，格力地产计划在五年内退出房地产业，本次名称变更正是格力地产按照免税业务战略部署实施的重要一环。实质上，本轮国企改革更是将其“退房地产化”推向了更具现实意义的层面。在地产行业出清加速的当下，格力地产的选择既非孤例也非偶然。当前A股房企中多家明确收缩地产业务，格力地产可以在控股股东专业能力护航下进行主动战略转型。
叠加股权划转效应，华发集团的介入为存量处置提供了三重保障机制。首先是资产估值体系的专业重塑，华发具有在不良资产处置、REITs发行等领域积累的操盘经验，能有效破解存量项目估值倒挂难题。其次是风险隔离机制的建立，通过将地产项目纳入集团统一的风险评估体系，运用“红黄绿”分级管控模型，可实现风险敞口的动态监控。而更重要的是产业转化通道的打通，华发集团具备丰富的“开发+运营”经验，将为格力地产围绕大消费产业链建立运营、投资提供样本和机遇。
治理重构催生的价值坐标系位移
当市场聚焦于股权变更的表层叙事时，更深层次的治理革命已在悄然发生，珠海国资体系正从“管资产”向“管资本”的深层转变，着力提升治理能力。这种治理升级具体体现在决策机制的“双轨制”创新上。
有专业人士分析表示，在战略层面，华发可通过派出董事参与重大决策，确保与珠海国资整体战略的同频共振；在经营层面，则保留专业团队的市场化决策权限。若采取这种“顶层把控+基层放权”的治理结构，既可规避传统国企的决策迟滞弊端，又守住国有资产保值增值的底线。
同时，该专业人士称本次股权改革与名称变更将对“国有资本优化配置+专业平台赋能”的双重利好形成共识。股权划转与名称变更完成后，格力地产的估值也将有较大的向上修复空间。而这种价值体系的重新锚定，本质上是市场对“专业国资”经营范式的高度认可——当国企改革从“物理整合”转为“化学反应”，其释放的制度红利将重构整个资本市场的估值。
从"格力地产"到"珠免集团"的蜕变，不仅是一个公司名称的变更，更是地方国资在改革深水区破局的微观切片。当“专业主义”取代“规模为主”成为国资改革新坐标的时代民银证券，这既是地方国资在改革深水区突围的微观切片，也是中国国企从规模红利转向效能红利时代的生动注解。只有将制度优势转化为治理效能，才能在时代的变局中筑牢发展的根基，得出新的解题思路。
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