看到2025年生猪价格走势，河南养殖户老张庆幸在5月份之后没有补栏。他的猪场因为猪瘟遭遇清圈，在分析市场行情后盈透科技，老张计划空置半年。
“养殖应该在9月份左右就进入亏损状态了。现在依然不盈利。自己好歹躲过了这波低迷行情。”老张告诉《中国经营报》记者。
记者注意到，“产能调整缓慢，猪价低位运行”是我国生猪养殖行业在2025年的主基调。而在现有产能贡献中，规模猪企依然占据大头。尽管多家猪企全力进行降本增效，但在供需失衡面前依然难掩行业亏损。
多位行业人士预测，到2026年第二季度，猪价有望实现盈亏平衡线。而整个行业未来将由规模效应转向精细化运营，市场也将步入微利阶段。
供需失衡引发行业性亏损
根据卓创资讯数据，截至2025年12月28日，全国生猪交易均价为12.25元/公斤，较26日上涨0.62元/公斤。
正常情况下，我国生猪养殖成本盈亏线在14元/公斤之上浮动。目前行业依然处于亏损状态。
老张的养殖场没有雇人，其养殖成本在13元/公斤。但是，因为零星出现的猪瘟，让他的猪场持续出现清圈。直到2025年5月份之后，他就将猪场空置了。按照他的计算，2025年上半年，猪价还在盈亏线之上。但是，市场上的猪一直很多，猪价起不来。
银河期货最近发布的研报提到，2025年全年生猪价格均价在13.9—14元/公斤。前期价格走势较强，但进入 8 月份以后生猪价格回落压力明显增加，本轮一路从14元/公斤左右下跌至11—12元/公斤。自繁自养利润主要自9月份开始转入亏损。
中国银河证券在研报中指出盈透科技，2025年12月26日，自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为-130元/头、-163元/头。
根据记者统计，在2025年第三季度，已有唐人神、天邦食品、巨星农牧、新五丰、新金农等多家上市猪企出现亏损。
业内普遍认为，产能维持高位是行业陷入亏损的主要原因。
一方面，我国能繁母猪数量依然维持高位。在2025年10月末，这一数字为3990万头，月度环比下滑1.1%，为 3900万头正常保有量的102.3%。不过，相较于上一个高点的4390万头（2022年12月末），已经去化约400万头。
众所周知，能繁母猪数量决定生猪出栏数据。
数据显示，2025年上半年，全国生猪出栏量增幅在1%左右。进入三季度后，生猪出栏量同比增幅达到 4.72%，生猪价格回落幅度明显。
并且，生猪出栏体重维持高位运行。行业机构涌益数据显示，2025年生猪出栏均重在127.13公斤左右，较上年度增加约2公斤左右，是最近几年来的最高水平。
简单来说，能产崽的母猪多，决定了未来10个月的出栏量；而猪多、猪重使得现阶段生猪供给处于饱和状态。
尽管我国在2025年9月召开生猪产能调控座谈会，首次明确落地“双重调减”去产能任务，但是养殖环节的去产能节奏相对缓慢。
北京东方艾格农业咨询有限公司高级分析师徐洪志告诉记者盈透科技，在这一波产能去化中，规模企业去产能动力不足。
记者注意到，在2025年前11个月，温氏股份、正邦科技已经提前完成全年出栏目标。牧原、唐人神、金新农等猪企已完成全年目标的95%及以上。
涌益数据显示，截至2025年12月，全年规模企业生猪出栏量同比增加 23%左右，总体样本量接近 2.8亿头，整体覆盖量相对较大。同时其他口径数据基本也维持20%以上增速。因此，总体来看规模企业仍是主要增量影响群体。
“在当前的猪价下，行业已经陷入亏损，只有极少数企业还能盈利。由于去产能进度不乐观，且产能去化后对市场生猪实际供应量的作用也需要时间。”徐洪志告诉记者。
降本增效和全产业链布局在路上
不过，需要注意的是，多家上市猪企原本筹划的扩产项目，多已延期或取消。
2025年12月，天邦食品决定终止“天邦股份数智化猪场升级项目”，剩余募集资金将继续留存于专用账户及暂时补充流动资金。除此之外，唐人神、益生股份、新五丰等多家上市猪企相继终止募投项目，并将募集资金永久或暂时补充流动资金。
中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇表示，猪价处于偏弱运行阶段，需要评估好企业的资金允许情况，制定严格的现金流计划，减少无效投入。
其实，多家猪企在近两年不断降本增效，试图以此对抗因产能增加带来的价格波动的消极影响。
其中，牧原股份在2025年11月的生猪养殖完全成本已经降至11.3元/公斤。神农集团在2025年上半年已经实现12元/公斤的养殖成本数据。
温氏股份在2025年1—11月，肉猪养殖综合成本降至12.2—12.4元/公斤。在考虑饲料原料价格可能略有上升的前提下，公司初步预计2026年全年肉猪养殖平均综合成本在11.8元/公斤左右。
温氏股份方面告诉记者，养猪成本降低得益于精细化管理和饲料原料价格下降。新希望也从育种和饲料节粮技术层面实现降本增效。
业内基本上已经达成共识，纯粹依靠规模已经无法持续保障利润增加，行业在未来将进入微利时代。这也意味着，未来的规模猪企要在降本增效上持续发力，并且不断向下游延伸，布局屠宰、肉制品加工，提升全产业链价值。
记者注意到，在2025年，上游饲料企业依然不断布局生猪养殖动作。在2025年6月，饲料生产企业邦基科技计划收购Riverstone Farm Pte. Ltd。持有的多家农牧企业股权，意图打造的“饲料+养殖”垂直一体化产业链。但因为部分因素导致该笔收购未能成行。
而在2025年12月，天康生物宣布与新疆七星羌都集团农牧有限公司等股东共同签署《关于新疆羌都畜牧科技有限公司之股权收购协议》，这意味着这次收购正式落地。
公开资料显示，天康生物拥有饲料研发、动物疫苗、生猪育种等优势资源，而羌都畜牧具备成熟的养殖技术、庞大的养殖规模。后续天康生物可将自身的饲料技术、动物防疫体系快速导入羌都畜牧，后续形成“饲料—动保—养殖”的协同升级。
朱增勇此前曾告诉记者，养殖理念向可持续发展的转变，实际上是一场涉及技术、管理和理念的深刻变革。强化产业链协同，加强上游饲料、育种发展和下游屠宰、加工、品牌猪肉研发。从经营动作来看，应通过核心育种技术的提升建立高性能种猪群，精准饲喂降低饲料成本。通过精准化与标准化的管理，严控资本开支，保障现金流安全。建立可持续发展的理念，走高质量发展的道路。
徐洪志也提到，养殖企业布局全链条业务，需要具备强大的资金实力、精细化的运营能力和持续的创新投入，而且必须做好长期目标和短期收益的平衡。
“近年来盈透科技，在资本和政策的双重驱动下，产业正经历一场深刻的规模化、集中化革命。大型农牧集团和跨界资本的介入，短期内可能加剧了竞争和产能扩张，长期来看，推动产业从分散、弱质、波动向集中、现代、稳定升级。未来的格局将是‘巨头竞争+专业化协作’。”朱增勇说。
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